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　　眼前，全國(guó)正萬(wàn)眾一心、共抗疫情。

　　這場(chǎng)新冠疫情如何影響食品飲料行業(yè)？我們收集了10位證券分析師的看法，聽(tīng)一下他們各自的判斷。

　　國(guó)金證券：疫情對(duì)于白酒行業(yè)的沖擊的影響時(shí)間和程度有限。此次疫情使得乳制品的送禮屬性在短期內(nèi)得到壓制，但日常消費(fèi)需求不變，拉長(zhǎng)周期來(lái)看疫情對(duì)乳制品行業(yè)的影響相對(duì)較小。對(duì)啤酒產(chǎn)量影響首當(dāng)其沖，對(duì)利潤(rùn)的影響仍需觀測(cè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的進(jìn)程。調(diào)味品受上游餐飲增速下降影響，但整體需求下降幅度可控。

　　渤海證券：我們認(rèn)為受沖擊較小的板塊包括零售占比較高的調(diào)味品、肉制品、乳制品以及速凍食品，疫情對(duì)白酒板塊的影響大于食品。同時(shí)，此次事件或?qū)⒓铀?strong>中小企業(yè)出清，使龍頭企業(yè)集中度得到進(jìn)一步的提升，強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面將更加清晰。

　　方正證券：因?yàn)?strong>餐飲和禮品消費(fèi)的取消、聚飲場(chǎng)景受抑制，對(duì)具備相關(guān)屬性的子行業(yè)影響大。對(duì)于家庭消費(fèi)、方便類(lèi)食品和有囤貨類(lèi)需求的商品是利好，如速凍食品、方便面、乳制品等，但對(duì)具備禮品性質(zhì)的產(chǎn)品和餐飲產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品受影響最大。如禮盒裝的乳制品、飲料、休閑食品、水果等，因?yàn)橛斜Ｙ|(zhì)期因素，節(jié)后處理庫(kù)存的難度比較高；白酒板塊高端酒受影響最小，其次是次高端，大眾白酒的影響最大，啤酒和預(yù)調(diào)酒受到影響較小。

　　平安證券：受疫情影響，全國(guó)春節(jié)食品動(dòng)銷(xiāo)均表現(xiàn)平淡，禮品屬性強(qiáng)的產(chǎn)品動(dòng)銷(xiāo)放緩程度更為明顯，對(duì)于上游廠商而言，12月下旬即已進(jìn)入出貨高峰，因疫情引起重視前經(jīng)銷(xiāo)商備貨基本完成，預(yù)計(jì)廠商整體春節(jié)出貨未受明顯影響，經(jīng)銷(xiāo)商及終端門(mén)店則因消費(fèi)需求萎靡面臨一定庫(kù)存壓力。往后看，未來(lái)下游打款意愿或視渠道庫(kù)存、消費(fèi)需求而定，短期或繼續(xù)遭受疫情負(fù)面影響，且渠道盡快回籠資金意愿強(qiáng)烈，對(duì)廠商價(jià)盤(pán)管理能力提出更高要求，這在禮品屬性更強(qiáng)、保質(zhì)期更短的產(chǎn)品中或尤為凸顯。

　　華創(chuàng)證券：我們認(rèn)為對(duì)食品飲料各子行業(yè)影響不一，具體：

　　1）預(yù)計(jì)短期影響較大：具備餐飲社交屬性及送禮屬性的產(chǎn)品消費(fèi)，如白酒、啤酒、調(diào)味品、乳制品及飲料類(lèi)相關(guān)禮盒產(chǎn)品；

　　2）預(yù)計(jì)短期影響較小：具備必需消費(fèi)屬性產(chǎn)品，如乳制品、肉制品等。

　　3）預(yù)計(jì)短期有所受益：具備方便便捷、囤貨屬性產(chǎn)品，如方便食品、以C端為主的復(fù)合調(diào)味品、速凍食品、休閑食品等，還包括有一定功能屬性產(chǎn)品，如醋類(lèi)、部分保健食品等。

　　招商證券：白酒板塊，總體旺季打款發(fā)貨影響較小，2月份之后的動(dòng)銷(xiāo)打款影響較大，高端白酒受影響相對(duì)最小。乳制品板塊，節(jié)前備貨基本不受影響，春節(jié)、二月份動(dòng)銷(xiāo)預(yù)計(jì)有一定影響，但有營(yíng)養(yǎng)健康、家庭銷(xiāo)售屬性，預(yù)計(jì)對(duì)全年業(yè)績(jī)影響有限，常溫影響更小。調(diào)味品板塊，餐飲端影響較大，以家庭消費(fèi)為主、供應(yīng)鏈較為簡(jiǎn)單的影響相對(duì)較小。

　　中原證券：首先，由于餐飲全面關(guān)停，而餐飲是食飲上市公司的重要客戶或消費(fèi)場(chǎng)景，從而導(dǎo)致相關(guān)上市公司在疫情期間的銷(xiāo)售額銳減，縮水程度取決于公司對(duì)餐飲客戶或場(chǎng)景的倚重程度。我們估計(jì)，餐飲關(guān)停時(shí)間至少貫穿2020年一季度，甚至延展至二季度，即整個(gè)上半年餐飲關(guān)聯(lián)的食飲消費(fèi)都會(huì)受到嚴(yán)重抑制。其次，由于社交和送禮場(chǎng)景的取締，與社交消費(fèi)相捆綁的板塊包括白酒、啤酒、葡萄酒、軟飲、乳品等也會(huì)遭遇負(fù)面影響，表現(xiàn)為中高檔禮盒裝產(chǎn)品的銷(xiāo)售銳減。如果說(shuō)餐飲消費(fèi)在疫情過(guò)后能夠很快反彈，而社交消費(fèi)一旦錯(cuò)過(guò)應(yīng)景的時(shí)間段就很難得到彌補(bǔ)。

　　中銀國(guó)際：我們認(rèn)為本次疫情對(duì)餐飲和禮品需求的沖擊較大，可能對(duì)白酒需求造成明顯影響，對(duì)乳制品、休閑食品的影響偏中性。

　　（1）春節(jié)前后2個(gè)月是白酒消費(fèi)最重要的時(shí)段，全年占比超過(guò)30%，因此2020年1季度白酒整體需求可能明顯下滑。由于報(bào)表有一定的滯后性，負(fù)面影響可能陸續(xù)體現(xiàn)在1Q20和2Q20的業(yè)績(jī)中。春節(jié)后市場(chǎng)可能普遍下調(diào)白酒2020年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。

　　（2）春節(jié)期間走親訪友活動(dòng)減少，休閑食品、高端乳制品送禮需求短期也受一定抑制，但由于乳制品和堅(jiān)果具有健康屬性，且可長(zhǎng)時(shí)間保存，因此囤貨需求增加，我們判斷疫情對(duì)乳制品、休閑食品的影響偏中性。我們判斷節(jié)后白酒股價(jià)可能繼續(xù)調(diào)整，大眾品受影響相對(duì)較小。

　　長(zhǎng)城證券：本次疫情短期影響食品飲料行業(yè)。作用路徑是疫情的隔離防治導(dǎo)致人員流動(dòng)減少，帶來(lái)走親訪友、外出就餐、線下購(gòu)物頻次降低，消費(fèi)需求銳減，影響與社交、餐飲等相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

　　（1）白酒：影響一是終端需求銳減，渠道及終端庫(kù)存短期消化存在壓力；二是節(jié)后批價(jià)可能繼續(xù)下探。估計(jì)企業(yè)可能重新調(diào)整年度目標(biāo)或經(jīng)銷(xiāo)商任務(wù)，確保庫(kù)存的順利消化以及全年的良性增長(zhǎng)。茅臺(tái)仍是最穩(wěn)健品種，五糧液、老窖價(jià)格管控難度加大。次高端高庫(kù)存運(yùn)轉(zhuǎn)，可能需要長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整。

　　（2）乳制品：一是牛奶具備禮品屬性，疫情影響春節(jié)禮品需求；二是消費(fèi)者外出減少，線下購(gòu)物頻次降低。低溫奶保質(zhì)期時(shí)間短，可能會(huì)面臨更大壓力。

　　（3）調(diào)味品：疫情導(dǎo)致餐飲與批發(fā)市場(chǎng)兩大渠道受限，直接影響醬醋銷(xiāo)量。家庭消費(fèi)需求增加，可部分程度彌補(bǔ)餐飲需求下滑。參考非典經(jīng)驗(yàn)，疫情結(jié)束后餐飲應(yīng)較快恢復(fù)，全年調(diào)味品壓力不大。

　　（4）榨菜影響較小：一方面屬于應(yīng)急救援物資，歷史上遇到自然災(zāi)害，銷(xiāo)量均有提升；另一方面屬于便餐食品，適合囤積食用。

　　（5）休閑食品多在線上購(gòu)買(mǎi)，家庭消費(fèi)，適合“宅”文化概念。

　　（6）疫情隔離期間消費(fèi)者有囤貨需求，方便食品如面條、速凍食品等消費(fèi)需求會(huì)提升。

　　無(wú)論有關(guān)分析如何，行業(yè)最終的走向和何時(shí)反彈，均需要全社會(huì)共同努力。

　　冬去春又來(lái)，讓我們眾志成城，共克時(shí)艱！